MI VISIÓN SOBRE LA CRISIS

Gráfico de cotización Anual de Citigrup,Inc, desde el año 2000  hasta el viernes 28710/2010

PUNTOS DE PARTIDA

1.- Debemos recordar que la crisis financiera y económica afecta casi en exclusiva a las economías desarrolladas.

2.- Debemos recordar cual fue el detonante de la crisis: la burbuja inmobiliaria en USA, España e Irlanda entre los mas destacados.

3.- El mundo toma conciencia de una bancarrota anunciada, el 15 de septiembre de 2008 con la quiebra de Lehman Brothers. Ya un año antes, los principales bancos americanos tenían problema de liquidez (Ver grafico de la cotización del Citigrup Inc)

4.- Con la quiebra de Lehman, (nadie quería ser el primero) comienzan a aflorar los activos "toxicos" que poseen casi todos los bancos de inversión y comerciales, fruto de la tenencia de bonos basura ligados a hipotecas de dudoso o nula posibilidad de cobro.

  QUE SE DICE HOY

1.- Casi en exclusiva los gobiernos, y especialmente los que están en problemas de credibilidad  política, demuestran optimismo en cuanto al futuro cercano (Obama, ZP).

2.- También algunos sectores particulares, en especial  algunos bancos, que siguen creyendo que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo seguirá inyectando liquidez y les "sacara las castañas del fuego".

3.- Cumpliendo a las expectativas expuestas en el punto anterior,  hay entre los inversores "confianza" en que la Reserva Federal no dejará de emitir (imprimir) Dólares para "relanzar el crecimiento", y el BCE, en menor medida, vaya por la misma línea, especialmente ayudando a los bancos en apuros (Basilea 3).

 DONDE ESTAMOS HOY

1.- En primer lugar con el riesgo  país de Grecia e Irlanda en auge; de cerca le siguen España y Portugal. De momento no se prevé el crac de ninguno, pero …. Ahí está el riego; el dinero es cobarde (por suerte)

2.- El precio de la vivienda (recordemos la burbuja), al menos en España ha bajado solo un 15%, algo todavía insuficiente. Tampoco hay transacciones.

3.- Los bancos que atesoran ciento de millones de Euros en activos inmobiliarios, para no demostrar perdidas en sus  balances, conservan los precios de las viviendas  de 2008 (activos para el balance del banco). Pero a su vez  provisionan fondos porque saben que algún día habrá que poner negro sobre blanco y afloraran las perdidas. Como consecuencia de ello, algún banco europeo dará nuevos sustos.

4.- El dinero que provisionan los bancos no se destina a créditos, y por lo tano la "plaza" esta seca, y las empresas sin circulante (capital de trabajo) para funcionar.

5.- Los grandes bancos aun así ganan dinero (aunque tanto), pues toman el dinero casi  gratis del BCE , y con él compran deuda soberana, por ejemplo  bonos  griegos que pagan 7% a un año. (Ver cuadro con los sprit de deuda entre países)

 RESUMIENDO

1.- La crisis financiera de las economías desarrollado aun no ha concluido.

2.- El miedo a la deflación (está el ejemplo de Japón que la arrastra del 1990) aterra a los gobiernos, situación que seria insostenible para las economías occidentales.

3.- Al mismo tiempo están quienes sostenemos que imprimir dinero para dinamizar las economías, traerá,  antes o después tensiones inflacionarias. O sea que nos movemos entre dos terrores, la inflación o la deflación y  algunos países con alto paro, déficit insostenibles y recesión….. Y por el momento, con tensiones sociales controladas (recordar Grecia hace solo unos meses)

5.- Por último, el precio del Oro en máximos histórico lo justifica todo. El oro como valor refugio es el termómetro de la situación, y este metal está en rojo incandescente.

Deuda soberana

Nombre	Último	Máximo 12 meses	Mínimo 12 meses
España	201,00	277,88	67,44
Alemania	32,38	59,04	18,00
Francia	67,52	100,50	20,66
Italia	169,23	249,44	70,04
Grecia	682,24	1.046,36	131,54
Reino Unido	53,84	97,05	44,61
China	55,68	105,34	51,41
Brasil	97,44	159,27	88,85
Rusia	142,99	220,65	121,53
Estados Unidos	37,18	62,08	27,64